Redacción El País
El Banco Central del Uruguay (BCU) decidió este martes, por unanimidad de sus integrantes, un incremento de 25 puntos básicos en la tasa de interés (costo del dinero), ubicándola en 9,25% e ingresando en una instancia contractiva de la política monetaria, con el objetivo de conducir la inflación y sus expectativas a la meta de 4,5% anual.

Un comunicado de la autoridad monetaria indicó que “en línea con lo esperado, la inflación interanual se incrementó en marzo y se ubicó en 5,67%, completando 22 meses consecutivos dentro del rango de tolerancia de 3%-6%. Por su parte, las expectativas de inflación a dos años aún se mantienen en torno al techo del rango”.

El directorio del BCU itió en su comunicado que “sin embargo, ante los niveles actuales de inflación y expectativas a dos años, que no han continuado su tendencia decreciente (...) se decidió por unanimidad un incremento de la tasa de interés de política monetaria de 0,25%”.

Las expectativas de los empresarios y los mercados para el horizonte de 24 meses se sitúan por encima del rango meta, mientras que las de los analistas alcanzan al 5,75%.

Foto: Archivo El País

La decisión se tomó en la primera reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) realizada bajó la nueva presidencia de la entidad, conducida por Guillermo Tolosa.

En cuanto al contexto externo, las autoridades del ente regulador sostuvieron que “a nivel global se produjo un incremento de la incertidumbre derivada de los recientes anuncios de medidas arancelarias, que provocó un aumento de los riesgos de desaceleración económica. Si bien aún es temprano para dimensionar la naturaleza definitiva de estas políticas y sus impactos, el Comité de Política Monetaria (Copom) consideró que se podrían generar condiciones más favorables para el actual proceso de desinflación, en parte debido a una reducción de precios de las materias primas”.

El aumento de la Tasa de Política Monetaria (TPM) no tomó por sorpresa a los analistas.

Marcelo Sibille, gerente senior del área de asesoramiento económico y financiero en KPMG dijo a El País que “pocas veces fue tan previsible el aumento en la tasa de interés como en esta instancia” y agregó que “en el flanco interno, si bien la inflación efectiva sigue dentro de la meta, la inflación subyacente está bordeando el techo del 6% lo cual no es deseable. A ello se suma que las expectativas a mediano plazo de analistas y empresarios continúan rígidas a la baja, situándose en promedio por encima del techo”.

Foto: Estefanía Leal.

Respecto al flanco externo Sibille sostuvo que “es factible que la guerra comercial desatada por EE.UU. derive en un proceso de devaluaciones competitivas que incidan en una mayor depreciación del peso”.

Por su parte, Sofía Harguindeguy, gerente de Consultoría Económica de Grant Thornton, comentó a El País que el anuncio era “esperado”, dado que las expectativas de inflación para los próximos dos años están ancladas en el tope de rango meta del BCU. También destacó que se trató la primera reunión del Copom bajo las nuevas autoridades, quienes dieron una señal muy clara al mercado sobre su compromiso con la estabilidad de precios y con un firme objetivo hacia mantener la inflación dentro del rango meta, o, al menos, lo más cercana a su punto medio.

Asimismo, Harguindeguy notó que la decisión del BCU está alineada con la de la Reserva Federal (banco central estadounidense), entidad que ha decidido no reducir la tasa de interés en EE.UU. en las últimas reuniones, a pesar de las presiones políticas que ha recibido del presidente Trump. “Si bien la Fed no aumentó la tasa, sigue estando en una fase contractiva para lo que es EE.UU.”, aclaró.

Así, sustenta que la política que llevó a cabo el BCU estaría alineada con la de la Fed. “La política del BCU mostró una postura prudente y busca sostener la credibilidad de mantener el proceso deflacionario que ha venido experimentando Uruguay últimamente”, agregó.

Foto: AFP

Finalmente, Luciano Magnífico, economista de Exante, sostuvo que “el escenario base con el que veníamos trabajando contemplaba una suba de la TPM, recogiendo el aumento reciente que registró la inflación y el hecho de que la inflación subyacente y las expectativas de inflación de los agentes ya se ubican en torno al techo del rango meta. A su vez, a nuestro juicio, era importante que la nueva istración comenzara a construir credibilidad en su búsqueda de lograr una reducción adicional”.

“De todos modos, desde el contexto externo estamos en momentos de mucha turbulencia, con presiones recesivas globales tras los anuncios arancelarios realizados por Estados Unidos, lo que puede justificar cierta cautela en la primera reunión del Copom de este Directorio”, cerró.